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- 发布日期:2025-03-16 08:36 点击次数:139
机构:国联民生证券
参议员:郑薇
投资重点
公司露馅2024 年报,2024 年竣事营收276.17 亿元,同比增长11.63%,归母净利润33.68 亿元,同比增长18.05%,扣非归母净利润31.18 亿元,同比增长15.01%;单Q4 营收78.76 亿元,同比增长28.47%,归母净利润4.08 亿元,同比下滑9.39%,扣非归母净利润3.66 亿元,同比下滑10.27%。
CHC 和处方药均竣事较好增长
2024 年公司自我调养(CHC)业务收入124.82 亿元,同比增长14.13%,毛利率60.86%,同比加多0.67pp,公司在伤风、胃肠等中枢品类上捏续隆重市方法位,同期进一步丰富产物矩阵,强化品牌打造和渠说念协同,CHC 业求竣事较好增长;处方药收入60.06 亿元,同比增长15.04%,毛利率47.51%,同比减少4.64pp,其中配方颗粒业求竣事还原性增长,联采区域市集份额显耀升迁,发展能源显耀增强;传统国药(昆药)收入52.13 亿元,同比增长7.33%,毛利率64.02%,同比减少7.38pp,昆药在三七产业链的布局以及“昆中药1381”品牌的传承翻新,有望为公司带来了新的业务增量。
瞻望2025 年收入利润竣事双位数增长
2025 年公司泛泛坐褥操办步履的营运资金需求瞻望约29 亿元(含昆药集团),公司瞻望将发生约10 亿元(含昆药集团)的本钱性支拨,主要用于照旧或行将开展的固定钞票相貌开拓,概述以上,瞻望2025 年公司买卖收入将竣事双位数的增长,净利润将匹配营收增长水平,该瞻望未探究可能存在的投资并购等影响。2024 年8 月公司公告拟收购天士力28%股份,瞻望待公司鼓吹大会审议批准后崇拜推行,本次拟收购整合,或将故意于华润三九强化院内产物的竞争上风,加强隆重行业跨越地位。
自我调养中药龙头,守护“买入”评级
咱们瞻望公司2025-2027 年买卖收入别离为306.85/339.74/374.77 亿元,同比增速别离为11.11%/10.72%/10.31%;归母净利润别离为37.92/43.14/48.55 亿元,同比增速别离为12.59%/13.77%/12.54%,EPS 别离为2.95/3.36/3.78 元,三年C AGR 为12.97%。鉴于公司为自我调养中药龙头,守护“买入”评级。
风险教唆:市集及战术风险、研发翻新风险、并购整合风险、原材料价钱波动风险。
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