77财富智囊-投资建议分享 361度(01361.HK):童衣、线上及超品或孝顺收入增量
你的位置:77财富智囊 > 投资建议 > 投资建议分享 361度(01361.HK):童衣、线上及超品或孝顺收入增量
投资建议分享 361度(01361.HK):童衣、线上及超品或孝顺收入增量
发布日期:2025-03-16 07:34    点击次数:175

投资建议分享 361度(01361.HK):童衣、线上及超品或孝顺收入增量

机构:天风证券

讨论员:孙海洋

公司露馅2024 年功绩

24 年营业收入100.7 亿元,同增19.6%,24 年归母净利润11.5 亿元,同增19.5%。毛利率41.5%,同增0.4pct;归母净利率11.4%,同比抓平。

每股基本盈利55.6 分,同增19.5%,派息26.5 港仙,派息比例45%。

告白及宣传开支占比12.8%,同增0.1pct;职工老本占比8.5%,同减0.7pct;研发老本占比3.4%,同减0.3pct。

分品类,鞋类收入同增21%,服装收入同增17%,配饰收入同增27%;童衣收入同增19.5%,其他收入同增19.6%。

分渠谈,线下末端零卖发扬邃密,呈现隆重增长态势,24 年Q1 线下末端零卖活水同比增长达到高双位数,Q2-Q4 同比增长10%;24 年电营业务收入26.1 亿元,同增12.2%。

儿童/电营业务保抓韧性增长

2024 年公司儿童收入为东谈主民币23.4 亿,占集团总营业额的23.2%,其中童鞋收入11 亿,同增17.4%,童服收入12.1 亿,同增22.6%。公司竖立指挥童衣跨越上风,以专科布局及居品解围杀青韧性增长。居品上,公司欺诈庆幸猴等IP 丰富策画,打造猎鹰等爆款居品;拓宽居品线隐秘至16 岁东谈主群;紧随青少年及校园体考需求,始创儿童竞速系列居品线;渠谈上,公司在中国内地领有2548 个童衣销售网点,儿童最新第五代门店已落地82家,全面素养末端形象及购物体验,线下末端零卖四个季度保抓双位数增长。

2024 年公司电商销售线上专供品收入26.1 亿,占集团总营业额的25.9%,全渠谈零卖中,线上专供品占比已达到83.6%。618 本事,电商销量增长99%,增速行业第一;全渠谈尖货销量同比增长 167%,官旗尖货增长79%,到手置身鞋类品牌TOP5。双十一本事,全渠谈跑鞋尖货销量超30 万件,专科竞速跑鞋销量蜕变高,公司线上渠谈销售呈现抓续高速增长态势,已成为功绩进取扩容的中枢能源。

渠谈结构抓续优化

2024 年公司共有5750 家361品牌门店,单店平均面积达149 闲居米,同比净增11 闲居米。按区域辨别,约75.9%的门店位于中国三线及三线以下城市,而5.2%及18.9%的门店分别位于中国一线及二线城市。公司饱读吹其分销商及授权零卖商接续开大店,开最新升级形象店,以及加多在市场及百货开设新门店。2024 年门店渠谈结构抓续优化,门店平均面积抓续雄厚素养,末端的零卖活水发扬抓续强盛。

2024 年12 月,首家361超品店于河北省石家庄市落地。之后分销商赶快于广东惠州、四川成齐及广西南宁开设了三家361超品店。超品店算作新兴渠谈模式,旨在竖立极致性价比的指挥居品自选模式,有望捕捉新的市场契机。

调度盈利预测,保管“买入”评级

濒临前所未有的发展机遇,公司秉抓专科化、年青化、海外化的品牌定位,全面鼓舞科技蜕变与先锋元素深切交融,素养居品功能性与附加值,得志大家市场的多元需求,抓续增强品牌在大家体育产业中的影响力。

空洞探求耗尽环境,咱们瞻望公司25-27 年收入分别为113 亿元、128 亿元、145 亿元(25-26 年前值为117 亿元、135 亿元);归母净利分别为13 亿元、14 亿元、16 亿元(25-26 年前值为13 亿元、15  亿元);

对应EPS 分别为0.61 元/股、0.69 元/股、0.79 元/股;对应PE 分别为7x、6x、5x。

风险教导:市场竞争加重;新品市场罗致度不足预期;末端耗尽不足预期风险;外汇风险等

【免责声明】本文仅代表作家本东谈主不雅点,与和讯网无关。和讯网站对文中论说、不雅点判断保抓中立,分歧所包含践诺的准确性、可靠性或齐全性提供任何昭示或清晰的保证。请读者仅作参考,并请自行承担一谈包袱。邮箱:news_center@staff.hexun.com