一季度经济收成单出炉，GDP达到了29.6万亿，同比增长5.3%，比券商此前宽广揣摸增速5%更快。

　　细分名堂下，工业增多值同比增长6.1%，特别是高技能制造也增长加速。比如充电桩、3D打印拓荒、电子元件居品产量同比分别增长41.7%、40.6%、39.5%。服务业增多值同比增长5.0%，本年以来服务业呈现了加速规复态势。一季度社会失掉品同比增多4.7%，其中网上零卖同比增长12.4%。一季度收支口范围初次卓越10万亿，其中民营企业收支口增长10.7%，占收支口总数54.3%

　　诚然，也并不是通盘经济数据齐是增长的，房地产投资同比下滑9.5%；以万科为代表的房企音书不休。

　　外部情况来看，黄金白银等传统贵金属，和别的巨额商品宽广高涨。

　　经济数据特别澄莹，但大众躬行感受到的冷热并不均匀，部分东说念主的感受以至区别特别大，以至于怀疑数据果然凿性。和讯投研中心规划员数字江恩试着给大众解读一下一季度的经济数据，并字据一季度经济数据来预测一下咱们二季度经济前程和A股走势。

　　对于经济上，连年来频次最高的词，一定是双轮回。也就是内轮回加外轮回。经济数据的分析离不开这个双轮回的模子。

　　开头来看外轮回，一季度货色收支口同比增长5%，略低于GDP增速5.3%。其中机电居品出口增长6%，占出口总数比重为59.2%。其中对共建一带沿途国度收支口增长5.5%，占收支口总数的比重为47.4%。

　　从数据来看，很明确，咱们在产业升级上的高出，终于映射进了经济数据，高技术、高附加值的机电居品，代替了传统处事密集型居品，况且占比远超一半，接近六成。这个数据其实亦然大众对经济嗅觉冷热不匀的中枢原因。处事密集型居品，惠及大多数处事者，大众齐能享受收支口数据增长的红利，嗅觉经济很好。而高技术、高附加值居品，相应的从业者是要少得多的，惠及少部分东说念主，是以少部分东说念主嗅觉爆棚，而跌落的处事密集型居品出口使得原来从事这部单干作的处事者嗅觉如同隆冬。

　　同期，占近半壁山河的共建一带沿途国度收支口增长5.5%，则除外的国度增长平常就低于平均值5%了。这也显现在脱钩断链的大环境下，来自传统西方国度的出口数据在萎缩，同期入口数据也在萎缩。出口在于”商业战”的甩掉，而入口在于”科技战”的甩掉，许多咱们往时能买到的居品当今不卖给咱们了。

　　机电居品来看，不管是新动力汽车、锂电板，照旧光伏居品，咱们圆善产业链要领最初，有无可替代的上风。机电居品的产业链垂下，本不错惠及更多处事者，关联词由于商业战，许多居品不得不海外贴牌，比如东南亚、墨西哥等国度，这些原来不错属于咱们的使命岗亭，不得不过流。这是新增长的高技术、高附加值的居品，其分拨机制不可在国内张开的又一主要原因。这些不利要素在可意料的24年时刻内，齐不会编削。

　　外轮回也有三大成心要素。其一，共建一带沿途国度，一又友越来越多，商场越来越多，这一块商场是显着增长的，况且一经有增漫空间。其二，经济上库存周期一般为3年，即库存激增——去库存——库存激增，这个轮回一般来说是3年，辨认过来，库存增多一年半时刻，然后减少库存再花去一年半时刻。21年疫情，外部开动宽广订单并增多库存，这个时刻简短在22年6月拆开。自后一年半即是当今，共振宇宙地缘热门事件不休，补库存的需求大增，况且平常齐要捏续一年半时刻。从这点来说，对外轮回是大利。其三，咱们的新三样，全产业链无敌的上风，莫得东说念主能在同等性能上，本钱比咱们更低。

　　内轮回来看，对比各项细分数据和GDP增速5.3%的快慢，增速更高的有工业、部分服务业、网上失掉，增速低于GDP的有房地产投资、农业、失掉品价钱。

　　工业里面来看，制造业增长6.7%，电力、热力、燃气及水分娩等公用职业增长6.9%，高技能制造也增多值增长7.5%。其中最快的为充电桩、3D打印拓荒、电子元器件，增长分别为41.7%、40.6%、39.5%。由数据不错看出，工业增长的主要力量来自于公用职业和高端制造，其余部分显着就莫得如斯亮眼，以至略有裁汰。这其余部分，即是寒意的由来。

　　房地产投资是显着萎缩的，房地产投资同比下滑9.5%，况且伴有万科的各式声息。本年对地产的雷来说，大众无谓过于垂危。大雷昨年就齐爆出来了，本年会有相对较小的问题不休的爆出了，但要和昨年的大雷比拟，那范围就小得多了。房地产不是本年才跌的，但本年将看基本止跌，这个止跌难以是V型结构，平常齐是L型结构，阿谁横还会微微下垂，用时刻来疏导问题的惩办。当今对房地产的渴望，不是增长，是不负担或仅仅微微负担经济。

　　房地产这个长产业链行业的负增长，即是许多东说念主合计钱难挣的主要原因。挣钱难了，用钱就更从简了，这是网上失掉大增和住户失掉价钱总体正经，部分以至显着裁汰的主要原因。

　　部分服务业增长强于GDP增长的，主若是租出和商务服务业、交通运输、仓储和邮政业、住宿和餐营业、批发和零卖业。这里一部分是网上失掉对应的物流运输，一部分是老龄东说念主口旅游热，诚然也有一部分的失掉规复。

　　总的来说，就看住户失掉价钱，便能知说念内需不及。对应这个失掉不及，一方面提倡了拓荒更新和以旧换新来刺激工业品的失掉。另一方面，还需要降息来化债，以刺激经济。前者咱们占据主动地位，尔后者必须看好意思联储何时降息，这不是咱们能作念主的。从咫尺基本信息来看，好意思联储要降息至少也要到年中，以至更晚一些。从这点来说，二季度中，内轮回这一块主要照旧以国内务策为依托，熬为主。

　　外部的巨额加价问题，很大一部分并不是来自经济向好、需求鼎沸所产生的加价，而是对垂危地缘地方的避险性需求。这个要素在可预期的改日齐不会消散，只会看事件的影响阶段性垂危或阶段性松驰。

　　概括经济运行情景来看，对金融商场二季度运行情景的判断，那即是2635第一条腿反弹后，恭候第二条腿落地，况且最佳共振好意思联储的降息。这个经由中确定需要熬，但其中功绩能有显着增多的行业会稍稍好些。所谓稍稍好些，那就是跌的时候跌得少些，而反弹的时候涨得多些。从一季度的经济数据来看，资源动力，银行，CPO，部分药企、新三样，和电力、自然气、自来水、电力、电信运营商、环球交通等公用职业等行业的功绩增长会比较容易完毕。

　　第二季度，金融商场的中枢即是不发生危险，正经完成第二条腿。这么将会互助咱们国九条的计策性”大杀器”，生长出信得过的长牛大契机。这个契机值得通盘商场参与者期待。