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投资建议分享 2024年三季报点评：Q3功绩短期承压，实控东说念主拟全额认购定增彰显信心
发布日期：2024-11-19 05:30    点击次数：77

投资建议分享 2024年三季报点评：Q3功绩短期承压，实控东说念主拟全额认购定增彰显信心

（以下本色从东吴证券《2024年三季报点评：Q3功绩短期承压，实控东说念主拟全额认购定增彰显信心》研报附件原文选录）报喜鸟(002154)投资重心公司公布2024年三季报：前三季度营收35.36亿元/yoy-3.59%，归母净利润4.15亿元/yoy-25.19%。分季度看，24Q1/Q2/Q3营收区别同比+4.84%/-4.55%/-11.7%，归母净利润区别同比-2.09%/-38.32%/-51.68%，Q2受国内宏不雅消耗转弱影响营收降幅环比扩大，咱们预测哈吉斯品牌进展不绝好于主品牌趋势，由于用度支拨增多净利下滑幅度较大。Q3毛利率捏平略升，用度率高潮较多，净利率承压下落。1）毛利率：24Q3同比+0.15pct至62.86%，咱们判断主因公司坚捏高质地可捏续发展，捏续阻抑扣头。2）用度率：24Q3本领用度率同比+7.62pct至52.53%，其中销售/处分/研发/财务用度率区别同比+6.76/-0.59/-0.16/+1.61pct至42.29%/8.74%/1.98%/-0.48%，销售用度率普及较多主因为搪塞结尾零卖疲软，公司加大品牌践诺及直营市集设备力度。3）归母净利润率：聚会政府接济同比增多，24Q3归母净利率同比-5.58pct至6.75%。Q3存货压力有所增多，现款流承压。1）存货：适度24Q3末存货13.05亿元/yoy+8.67%，存货盘活天数同比+29天至288天，受Q3销售承压及寒衣备货影响存货压力有所增多。2）现款流：24Q3筹算行径现款流净额216万元/yoy-98%，主因销售回款减少，而采购货色、工资报酬、品牌践诺支拨等增多。适度24Q3末货币资金16.2亿元/yoy+24%，公经搭理家具到期收回资金，在手现款保捏充沛。盈利预测与投资评级：2024年9月公司发布定增预案，刊行数目不逾越2.86亿股（不逾越刊行前总股本的30%）、募资金额不逾越8亿元，董事长兼总经理兼实控东说念主吴总拟全额认购，提高公司资金实力、彰显实控东说念主对公司已往发展的信心。磋议Q3功绩低于预期，咱们将24-26年归母净利润预测值从6.54/7.42/8.31亿元下调至5.51/6.43/7.29亿元，对应PE区别为10/9/8X，保管“买入”评级。风险领导：经济及消耗疲软，小品牌栽种期较长等。



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