发布日期：2024-11-19 06:36    点击次数：144

（以下本色从华安证券《需求下滑功绩短期承压，电子信息材料保捏增长》研报附件原文摘抄）万润股份(002643)主要不雅点：事件描述10月29日晚，公司发布2024年三季报，2024年公司前三季度竣事买卖总收入27.63亿元，同比缩短13.01%；竣事归母净利润2.96亿元，同比缩短48.57%；竣事扣非归母净利润2.56亿元，同比缩短54.57%。3Q24公司竣事买卖总收入8.06亿元，同比缩短26.84%，环比缩短20.83%；竣事归母净利润0.81亿元，同比缩短56.65%，环比缩短31%；竣事扣非归母净利润0.6亿元，同比缩短66.82%，环比缩短43.56%。2024Q3受车用沸石等板块及汇率变动影响，营收功绩短期承压2024Q3，公司受到部分类别居品订单金额减少以及汇率变动等身分的影响，收入与利润同环比下落。2024年Q3竣事营收8.06亿元，同比缩短26.84%，环比缩短20.83%；归母净利润0.81亿元，同比缩短56.65%，环比缩短31%；扣非归母净利润0.6亿元，同比缩短66.82%，环比缩短43.56%。据公司公告，收入下落主要原因在于车用沸石系列环保材料在北好意思地区需求下落，同期，2024Q3出现好意思元兑东说念主民币贬值情况，使公司汇兑收益减少，组成对财务用度的主要影响，公司2024年前三季度财务用度较客岁同期加多约1796.60万元。天然环保材料收入下滑，但公司正积极开拓石油化工催化裂化畛域及吸附畛域沸石分子筛居品商场以争取新增长点。除环保材料板块外，公司医药居品2024Q3受行业下贱需求影响收入较客岁同期略有下落，MP公司收入情况较客岁同期相对自如。电子信息板块营收保捏增长，公司加大研发参加鼓动新产能修复2024Q3，PI、半导体制造材料、OLED等电子信息材料营收保捏增长。电子信息材料方面，2024Q3公司聚酰亚胺（PI）类材料举座销售情况同比增长，蓬莱模样顺利鼓动；半导体制造材料举座收入保捏同比增长，光刻胶单体、光刻胶树脂、光致产酸剂、半导体制程中清洗剂添加材料等材料依然具有国内向上的时候水平，现在公司各种半导体制造材料居品斥地及量产顺利鼓动；OLED材料业务举座在2024年前三季度收入均呈现增长态势，同期新的OLED产能修复也在积极鼓动。“九目化学分娩基地A04模样”与“三月科技抽象时候研发中心暨新式光电材料高端分娩基地模样”鼓动顺利。公司在OLED材料、半导体制造材料、聚酰亚胺材料等材料方面捏续参加研发，2024年前三季度研发用度约3.09亿元较比客岁同期增长约17.07%，异日跟着各项指标顺利投产，公司在电子信息材料畛域将有望赢得更好发展。积极强化产业勾通拓宽融资渠说念，异日将有望迎来更多商场契机公司都集业内头部公司强化产业勾通成立全新结伙公司，隔断磋商九目化学分拆上市，拟央求新三板挂牌。2024年10月，公司晓谕与京东方、德邦科技共同出资成立烟台京东方材料科技有限公司，结伙公司将开展电子专用材料的研发与销售业务。京东方是国内面板行业领军企业，德邦科技专注于高端电子封装材料研发和分娩，这次勾通将有望为公司带来相应投资收益和商场契机，有助于公司在电子信息材料畛域的资源协同，促进公司与产业链下贱企业配置更为详细的勾通筹办，竣事产业链有关表率的协同配合与共赢发展。同月，公司公告隔断磋商控股子公司九目化学分拆上市，拟央求在新三板挂牌，此举将成心于拓宽九目化学融资渠说念，进一步完善九目化学贬责结构，增强其中枢竞争力，促进其业务发展。公司积极开展产业勾通，拓宽融资渠说念，异日有望迎来更多商场契机。投资提倡由于下贱需求下滑等原因，咱们展望公司2024-2026年归母净利润分歧为4.12、5.85、8.26亿元（前值分歧为4.77、6.57、8.35亿元），同比增速分歧为-46.0%、42.1%、41.1%。对应PE分歧为24、15、12倍。保管“买入”评级。风险辅导（1）下贱需求不足预期。