国金证券股份有限公司满在一又,倪赵义近期对柳工进行商讨并发布了商讨证据《24年利润高增，受益内需周期上行》，赐与柳工买入评级。

柳工(000528)

事件

1月27日，公司发布24年功绩预报，24年全年公司达成归母净利润12.58～14.75亿元，同比+45～70%；达成扣非后归母净利润10.66～12.83亿元，同比+88%～126%；其中单Q4达成归母净利润-0.63～1.53亿元。

磋磨分析

24年全年功绩高增，25年度盘算发布后看好后续功绩连续保抓增长。凭证公告，23Q3-24Q3公司单季度归母净利分歧为2.12/0.42/4.98/4.86/3.37亿元，同比+99.2%/+212.59%/58.03%/62.48%/+58.74%。此外，25年磋磨盘算指出公司磋磨25年达成交易收入346亿元，销售利润率普及1pcts以上。咱们看好公司完成磋磨盘算贪图，瞻望25年公司有望达成收入348亿元、归母净利润22.3亿元，归母净利润仍有望保抓高增。

年内第二期回购股份用于股权激发/职工抓股，彰显永远发展信心。凭证公告，公司于11.28日董事和会过了《对于公司回购股份有盘算（第二期）的议案》，使用自有资金及股票回购专项贷款资金通过积蓄竞价的表情回购部分公司已刊行的东说念主民币时常股（A股）股票用于股权激发或职工抓股盘算，本次回购资金不低于东说念主民币3亿元且不朝上东说念主民币6亿元，展现公司永远发展的信心。

国内阛阓挖机板块抓续复苏，公司充分受益国内土方机械上行周期。从公司收入结构来看，24H1公司土石方铲运机械板块收入占比达到61.88%，其中该板块业务主要家具为挖机、装载机、推土机等；凭证中国工程机械工业协会数据，24年全年国内挖机销量为100543台，同比+11.7%，公司有望充分受益于异日国内土方机械上行周期。

盈利预测、估值与评级

咱们凭证公告调遣盈利预测，瞻望2024-2026年公司交易收入为298.75/348.33/404.30亿元，归母净利润为13.90/22.97/27.63亿元，对应PE为16/10/8X，保管“买入”评级。

风险领导

卑鄙地产、基建需求不足预期、国际阛阓竞争加重、原材料价钱高潮风险、汇率波动风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，中信证券刘海博商讨员团队对该股商讨较为深远，近三年预测准确度均值为79.37%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.56亿，凭证现价换算的预测PE为14.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增抓评级1家；往常90天内机构贪图均价为15.01。

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