原标题：「十大券商一周策略」蛊惑力握续提高！中国钞票重估正在扩散

中信证券：牛市的烦懑

本轮春季躁动当中投资者有两大烦懑：一是AH两地商场分化酿成机构居品功绩分化；二是原有应酬剧烈宏不雅波动的杠铃型策略很难在商场快速飞腾时完成调仓。从商场分化的角度来看，互联网、硬科技、智能车和革新药当中最优质的核心钞票采集在港股，功绩分化和跑马机制也在驱动建树型握仓加快从A股转向港股，加重两地商场走势分化。从策略范式的角度来看，当年三年是宏不雅大年，宏不雅波动和政接应酬是驱动商场的主要变量。反不雅本年，政策标的和目的明晰，商场在向宏不雅小年过渡，产业景气驱动念念路接棒杠铃策略。

从应酬而言，端侧AI和高能量密度电板是A股相对具有独占性的产业主题，算计二季度将会迎来密集催化；A股传统核心钞票出清在加快，将来会跟着经济斥地不时有望出现计算拐点，同期算计部分贪图两地上市的龙头企业会跟着港股上市落地而行情启动。

申万宏源：容身结构牛，准备全面牛

国内AI算力功绩开释支握的行情方兴未艾，国内AI欺诈爆款尚处于酝酿期，后续竣事存势必性。产业趋势与政策支握的共振仍是形成。宏不雅环境中性，稳增长政策储备充分，下行风险齐有应酬，宏不雅流动性宽松是标的，结构牛行情演绎是基本盘。全面牛条目正变得丰润，但仍有一定欠缺。

策略看好科技产业趋势的投资契机，如AI算力和欺诈，具身智能，低空经济；看好下半年核心钞票逾额收益追想（新能车能源电板、光伏硅片，花消电子，革新药和CXO可能提前确认，核心花消也会有斥地）。高股息正在成为A股基础讲演的迫切构成部分，建树类机构底仓建树高股息，不错顺应淡化短期相对收益跑输的问题。

国泰君安：聚焦天下两会，领航产业机遇

天下两会的召开是本期最大变量，往复结构上也从上期以花消/地产/有色等顺周期主题领涨切回科技主题领涨，尽管商场对总量政策预期不高，但低位周期比拟握续空中加油的科技在短期内具备更小往复阻力，这也激勉上期主题结构的首要变化。

政府使命讲述对科技集群发展大范围欺诈的表述、“东说念主工智能+”行径的细化和确立国度级万亿创投基金，将科技干线行情进一步夯实。顺趋势逆豪情对科技主题投资尤为迫切，结构的聘请和轮动是当下要点，热枕AI细分板块轮动和半导体/军工/革新药等低位科技的布局契机。具体包括：AI欺诈与智能末端、自主可控、具身智能、并购重组。

招商证券：从科创板功绩和两会表述看布局痕迹

从现在已清晰的功绩快报和讲述来看，2024年科创板全体盈利仍承压，结构方面，收入端增速巨额优于利润端，大市值企业盈利相对较好，AI硬件和部分中高端制造业盈利当先斥地。研讨到政策关于国产替代、数字经济以及高新本事制造支握力度握续加码，AI、智能制造、自动驾驶等本事革新走漏，跟着前期高参预研发后果逐步进入买卖化阶段，科创板功绩有望低位斥地。

对比2025年与2024年的盈利预期情况，要点保举热枕：有望延续较高功绩增速的软件开发、素养、半导体、通讯斥地、商用车、狡计机斥地、工程机械等；功绩有望低位回转的装修遮拦、装修建材、军工电子、光伏斥地、电网斥地、医疗工作等。此外，财政开销增速创下五年新高，聚会两会花消联系表述较为积极，3月中下旬不错开动热枕花消板块投资契机。

中泰证券：“两会”政府使命讲述有何指令？

从政策框架来看，DeepSeek的得胜愈加坚韧高质料发展途径，政策层需求侧刺激的定力或提高。另一方面，咱们合计本次讲述体现出本年政策的另一大取向，即政策留过剩地，应酬风险。本年A股商场或呈现“风险偏好全体上升，但通缩和企业盈利仍有压力”的特色，商场风险偏好与经济基本面或呈现阶段性“割裂”。两会后，跟随各项经济数据落地，部分投资者或逐步由预期转向实践，商场波动或权贵加大。

刻下提出要点热枕债券、红利等防卫类钞票，和黄金、有色、军工、核电等安全类钞票。关于现在估值较高，且主要由高杠杆资金鞭策的中小市值科技板块则要保握闭幕严慎。同期，研讨到本年政策的特色，若后续若出现表里部风险冲击，则可坚韧布局本年科技产业干线：恒生科技板块中的互联网、算力、机器东说念主等港股龙头标的。

海通证券：有几许外资参与本轮中国钞票重估？

以港股外资为代表，在本轮中国钞票重估的行情中，存在一定例模的外资或已阶段性回流中国商场，结构上可能主要以短线纯真型外资为主，长线踏实型外资也有阶段性回流、但还存在较猛进度的流入空间，行业层面上外资对港股科技板块的认同度或更高。刻下中国商场关于外资回流的预期较低，跟随国内宏微不雅基本面回暖重叠A股商场行情斥地，将来增量外资资金或有望络续流入中国商场，

我国科技产业发展在政策支握、本事发展、东说念主力成本蕴蓄等三方面已具备坚实的基础，近期Deepseek大模子的冲破性进展折射出中国科技革新的强劲势头，政策和本事双厚利好重叠产业周期回升，支握科技干线行情伸开，中国科技股或正迎来价值重估。刻下春季行情或已过半程，中国“七巨头”成见引颈的科技板块是中期干线，更应热枕花消医药、地产等存在预期差板块。

兴业证券：中国钞票的重估怎样扩散？

淌若说客岁9月以来的政策宽松为本轮行情赋予了回转逻辑的“骨”，2025岁首以DeepSeek等为代表的AI科技冲破则为本轮行情找到了基本面的逻辑，赋予了“科技牛市”的“魂”。也因此，科技冲破引颈下的中国钞票重估，将成为将来很长一段时间内商场需要反复去加强明白、提高醉心的逻辑变化。

往后看，以AI为代表的科技板块在资格前期调整后，部分标的的拥堵度压力仍是获取缓解，短期AI行情有望反回生跃，络续以里面轮动的面孔消化整固。跟着3-4月商场进入基本面和政策因子灵验性提高的传统窗口，在宏不雅政策定调积极、各类宽松设施加快落地的布景下，中国钞票的重估有望进一步向受益于政策支握、景气角落改善的低位标的扩散。

华安证券：Manus能否为科技股行情空中加油？

政府使命讲述允洽预期，商场热枕点转向政策落地及效果考据，国内情况总体踏实。好意思对我国加征关税风险虽非A股主导身分但也会在某些时点形成扰动。因此商场将络续看守高位颤动。尽管ManusAI催化剂再现，但倾向于合计其催化着力有限难以对成长科技股形成新一轮飞腾支握，行业上仍然看守快速轮动的判断不变。

具体行业契机上提出热枕三条有望轮动的干线：商场颤动下具备建树性价比同期具备中始终策略建树价值的银行、保障。前期低估滞涨同期有政策催化的范畴，要点热枕医药、汽车（不含零部件）、家电（不含零部件）。正好收益竣事时机的强季节性基建上风品种。

民生证券：3月调停进行时

当年制造业行径的走弱带来了商场产业赛说念投资的占优，但宏不雅环境的变化正在助长。将来一段时间，用电量的企稳可能成为要道。建树提出上：

第一，受益于人人制造业行径趋势性回升，有色金属将优先展现弹性，部分受益于欧洲国防开销增多的小金属也将迎来机遇，相较之下原油短期濒临扰动，但要看到较低油价对传统制造强国事受益，这在中期反而从供需两头支握油价核心。

第二，部分供给方式相对邃密或有积极变化，且需求侧受益于中欧两大经济体财政彭胀的成本品有望迎来顺风，以及受益于住户花消者信心平缓斥地的顺周期花消；

第三，同期看好踏实股票价钱器具+低估值+红利，同期兼具中国宏不雅风险下落的银行、保障。

刚直证券：春季行情演绎预测

2025年开年以来，A股商场全体确认不俗，中小盘科技成长结构性行情尤为隆起，其中的驱动逻辑痕迹主要有三点。一是刻下处于本轮盈利下行周期尾声，无论中小盘成长如故红利行情都属于“分母端逻辑”。二是客岁四季度以来，一揽子增量政策出台落地，踏实预期提振商场信心。三是中国科技企业崛起，鞭策钞票价值重估。

预测后市，全体上看中国钞票蛊惑力有望握续提高，将鞭策A股行情络续向好前进。且股权风险溢价ERP傲气权力钞票投资性价比较高。结构上看，科技成长占优或是中期行情主要结构性特征，但也重视到，刻下商场估值分化度仍是较高，而同期红利指数股息率减利率差也达到连年新高，短期春季行情中提出热枕价值成长再均衡契机。